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（来源：浙商证券研究所）
【浙商固收信用债 杜渐/唐嵩】政策变化，债务置换新政蓄势待发，加速隐债化解及退平台进程。
【浙商电子 廖静池/邱世梁（金麒麟分析师）/王大霁/蒋高振（金麒麟分析师）/孙建】推进中国式现代化，科技要打头阵，战略重视以科创板为代表的科技板块。
【浙商宏观 李超（金麒麟分析师）/廖博（金麒麟分析师）/潘高远（金麒麟分析师）】财政赤字是一般公共预算中直观体现的财政收支差额，这部分差额全部通过新增债务弥补。
1、大势：
周二上证指数上涨0.5%，沪深300上涨0.6%，科创50下跌1.5%，中证1000上涨0.5%，创业板指上涨0.3%，恒生指数上涨0.1%。
2、行业：
周二表现最好的行业分别是家用电器（+2.9%)、传媒（+2.6%)、农林牧渔（+2.4%)、综合（+2.4%)、轻工制造（+2.2%)，表现最差的行业分别是计算机（-2.6%)、国防军工（-1.5%)、电子（-0.3%)、银行（+0.0%)、建筑装饰（+0.1%)。
3、资金：
周二沪深两市总成交额为19126亿元，南下资金净流入59.06亿港元。
02 重要观点
【浙商固收信用债 杜渐/唐嵩】债券市场专题研究：城投退平台加速怎么看？
1、所在领域：固收信用债
2、核心观点：
退平台标准逐步清晰，债务置换新政蓄势待发，加速隐债化解及退平台进程。
1）市场看法：
退平台标准逐步清晰，债务置换新政蓄势待发，加速隐债化解及退平台进程。本轮退平台以经济发达地区先行，先推动存量隐性债务少的平台清零，其后推动债务压力重的主体或区域“瘦身”。
2）观点变化：
退平台标准逐步清晰，债务置换新政蓄势待发，加速隐债化解及退平台进程。本轮退平台以经济发达地区先行，先推动存量隐性债务少的平台清零，其后推动债务压力重的主体或区域“瘦身”。退平台为区域发展腾出空间谋求第二增长曲线，但短期企业增量融资机会有限，退平台后城投定价短期影响无虞，长期分化。
3）驱动因素：
政策变化，债务置换新政蓄势待发。
4）与市场差异：
本轮退平台以经济发达地区先行，先推动存量隐性债务少的平台清零，其后推动债务压力重的主体或区域“瘦身”。
3、风险提示：
化债政策力度不及预期，数据存在一定偏差。
报告日期：2024年10月21日
报告详情：
【浙商电子 廖静池/邱世梁/王大霁/蒋高振/孙建】策略深度报告：科技打头阵，怎么打？
1、所在领域：电子
2、核心观点：
国产算力，引领科创。
1）市场看法：
推进中国式现代化，科技要打头阵。
2）观点变化：
二十届三中全会《决定》对科技创新的重视程度明显提升。大规模化债举措将缓解地方政府的流动性压力，叠加国内外流动性改善、无风险利率下降，久期较长的科技成长风格有望受益。
3）驱动因素：
习近平总书记在安徽合肥滨湖科学城，察看近年来安徽省重大科技创新成果集中展示时提出“推进中国式现代化，科技要打头阵”。
4）与市场差异：
在震荡中聚焦结构转换，战略重视以科创板为代表板块，以国产算力和AI应用为引领主线方向，此外重组股机会也值得挖掘。
3、风险提示：
市场情绪波动超预期，政策落地不及预期，上市公司业绩不及预期等。
报告日期：2024年10月21日
报告详情：
【浙商宏观 李超/廖博/潘高远】宏观深度报告：财政赤字是如何确定的？
1、所在领域：宏观
2、核心观点：
财政赤字不是一般公共预算收入与一般公共预算支出简单相减得出的结果。还要考虑使用预算稳定调节基金、从政府性基金预算和国有资本经营预算调入资金，动用结转结余资金等因素。
1）市场看法：
市场预期财政刺激与化债规模较大。
2）观点变化：持平
3）驱动因素：
2024年10月12日上午10时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安，副部长廖岷、王东伟、郭婷婷出席发布会，介绍加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展有关情况，并答记者问。
4）与市场差异：
我们认为增量财政政策或主要考虑填补预算赤字意义下的资金缺口。
3、风险提示：
政府收支科目调整；财政预算调整；其他国家发生大规模战争缺少生产，带动中国外需和经济复苏，无需大规模财政刺激。
报告日期：2024年10月22日
报告详情：
法律声明及风险提示
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